21世纪经济报说念记者 赵云帆 东说念主形机器东说念主飞腾正席卷港股，成为成本竞逐的焦点。从中枢部件到整机制造，机器东说念主产业链公司正昔日所未有的密度冲刺港交所。
据21世纪经济报说念记者统计，本年以来，已有三花智控、均胜电子等机器东说念主扩张器、躯干总成企业，以及极智嘉、云迹科技等机器东说念主细分赛说念企业胜利登陆港股并完成募资。
在头部企业示范效应下，机器东说念主公司赴港上市热度抓续攀升。法例当今，已罕有十家机器东说念主产业链公司持重递表或筹商刊行，其中包括特斯拉机器东说念主产业链企业拓普集团，以及商用机器东说念主头部企业优艾智合、仙工智能、斯坦德机器东说念主等。
最新信息败露，12月2日，优地机器东说念主港交所IPO获证监会备案，拟刊行不超7360万股。
除以上企业外，有音问称，国内机器东说念主行业头部玩家智元机器东说念主亦运筹帷幄赴港上市，并有望成为继优必选之后，第二家港股驰名通用东说念主形机器东说念主内容企业。
机器东说念主扎堆“赶考”港交所，将阛阓对行业的期待值推向高点。但上市后的现实相同值得温存：机器东说念主企业上市之后阐扬昭彰分化，重叠国外阛阓订价逻辑的复杂性，皆让这些港股少壮靠近严峻的价值老师。
锚定开阔阛阓
三花智控在年内完成H股IPO。由于被阛阓真贵为国内最为隧说念的特斯拉东说念主形机器东说念主想法股，三花智控在IPO时辰的阐扬一度止境亮眼：IPO逾额认购倍数达到747倍，触发最高等回拨机制，并按绿鞋机制全额超配股份。而揣测107亿港元的实践募资金额也令三花智控成为了继宁德时期、恒瑞医药以及海天味业之后，年内第四个揣测融资超百亿港元的IPO企业。
值得耀眼的是，作为龙头企业的“功勋章”，三花智控在港股IPO首月的H/A折价率平均仅有个位数，侧面败露国外投资者亦招供三花智控的价值。
三花智控“珠玉在前”，令大皆国内机器东说念主企业也“终结”南下。
比如，此前往往传出与国内头部机器东说念主企业智元机器东说念主、宇树科技等头部企业配合的均胜电子，一经于11月初完成港股IPO。从恶果来看，均胜电子港股刊行亦触发“绿鞋机制”，实践募资额约34亿港元。
另一家阛阓公认的特斯拉机器东说念主扩张器供应商拓普集团，也于近日败露H股刊行诡计。
除东说念主形机器东说念主产业链企业以外，商用机器东说念主头部企业，也在这波机器东说念主企业上市中演出要害变装。
以极智嘉-W为例，作为国内最大的自主出动机器东说念主（AMR）供应商，该公司上市后市值雄厚在300亿港元摆布。其2024年年报败露，公司全年营收同比增长跳动60%，毛利率督察在35%摆布，客户遍布物流仓储行业头部企业，败露其较强的行业把控智商。
酒店机器东说念主企业云迹科技IPO亦体现坚挺股价，IPO刊行价95.60港元/股经久未被跌破，近期股价则来到150港元/股上方，败露其在垂直领域的深度布局赢得阛阓招供。
巨头们的胜利，宛如放入港股阛阓的机器东说念主企业“价钱锚”——就像当初蜜雪集团上市为茶饮企业掀开念念象空间一样，他们也为后续机器东说念主行业企业上市给出订价模子，使得后进者终结入局。
据21世纪经济报说念记者统计，本年以来，已败露港股上市运筹帷幄，但尚未上市的企业还罕有十家，其中包括多个商用机器东说念主、机器东说念主产业链细分领域的头部企业，如此坦德机器东说念主、艾智合、业仙工智能、望圆科技等。
仍存估值风险
从成本阛阓角度来看，港股阛阓正成为机器东说念主企业上市的热点接管。其国外化估值体系、天真融资机制以及对科技企业的包容性，对处于成经久的机器东说念主企业具有较强劝诱力。
但另一方面，在机器东说念主行业尚未完成交易化，在巨匠产业预期巨幅波动的布景下，港股IPO能“卖出高价”的窗口期并不长。
本年11月，此前股价一度创出新高的三花智控H股，遇到国外投行确当头一棒。高盛发布研报下调了对三花智控评级，情理为阛阓对公司机器东说念主业务的预期过高，但当下中枢供应链企业未能赢得有用订单和明确产能攀附，导致股价已权贵透支畴昔增长。
受此影响，三花智控H股股价较前高也权贵回落，法例12月2日收盘，自最高46.48港元/股，跌至33.78港元/股，其H股相对A股的折价率也随之扩大至27%以上。
事实上，以特斯拉产业链为代表的机器东说念主关系企业，在本年三季度受到第三代擎天柱机器东说念主推迟发布的影响，股价一度较为低迷。
21世纪经济报说念记者获悉，自本年年底特斯拉例行“审厂”开动，特斯拉供应链企业缓缓开动重新赢得订单，并开动入辖下手为来岁预定的特斯拉擎天柱东说念主形机器东说念主持重发布作量产准备。
不外，港股作为高度国外化的成本阛阓，其订价权由巨匠投资者共同决定。这种多元化的资金组成，使得上市公司的估值逻辑更为复杂，也导致不少新股在登陆后，时常出现预期与股价大幅波动的情况。
一位华东券商保荐东说念主指出，产业链头部公司赴港上市的意愿浓烈，要害在于它们普遍有望参加港股通。“一朝‘入通’，就能赢得近似A股的流动性复旧，估值逻辑也将趋同，这确切特地于兑现了A股上市的主要方针。”
但该保荐东说念主也指示，若公司上市后预估市值不及百亿，无法成为可靠的港股通目的，其股票流动性不及的问题将在IPO后突显，成为主要龙套。
即便如此，为匡助公司早期投资者退出，机器东说念主企业依然会将港股上市行为念阶段性方针。
从更永久看，机器东说念主行业自己的发展挑战也将传导至成本阛阓。技巧阶梯尚未管制、大界限交易化存在瓶颈以及长答复周期对企业现款流的抓续老师，皆将成为接下来赴港上市的机器东说念主公司需要直面的问题。
（剪辑：包芳鸣）开云kaiyun体育